随着消费量的快速增长,我国天然气的供应缺口迅速放大。我们认为当前天然气行业有两大任务:增加供给和改革天然气价格,由此将给上游勘探开采、输气管道建设等方面将带来近万亿规模的后续投资。
    综合考虑与原油的比价关系以及我国的市场净回值方法,我们认为当原油在100美元时,天然气出厂价在2.0-2.3元比较合适,以此计算,工业用户的天然气出厂价涨价空间约在以上。
    推荐能源装备与油田服务行业。油气装备及服务行业景气度与油企勘探开发投入正相关,而勘探开发投入又主要受油气资源价格影响。因此,油气装备将受益于天然气价格的市场化。在油气勘探开发产业链中,我们看好四大领域:一是贯穿油气勘探开发全过程,并且具有很高技术壁垒的测井业务;二是受益于致密油气资源及非常规天然气开发,需求将快速增长的稳产增产业务;三是随环境问题的日益突出,未来有望受益于环保政策的油田环保业务;四是受益于LNG汽车快速发展的LNG产业链。
    推荐管道建设相关的钢管企业。管道建设加速拉动油气输送焊管需求,在管网加速的盛宴中,体系内钢管企业体制优势削弱,民营钢管凭借成本优势充分受益。原因有二:体系内产能增量不足,民营企业分享需求提速;另一方面,中石化和中海油管道建设提速,其体系内钢管企业可以忽略不计,中石油系统企业难以分享,蛋糕将绝大部分被民营钢管分享。
    推荐标的,增持能源装备行业的惠博普、杰瑞股份、吉艾科技、通源石油,增持钢管企业玉龙股份、久立特材,谨慎增持石化行业的中国石油、广汇能源。

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